（數(shù)據(jù)截至北京時間15:00，綜合期貨市場、現(xiàn)貨交易及產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)）
戰(zhàn)略金屬：地緣博弈與技術(shù)革命驅(qū)動價格分化
銻（Sb）
價格動態(tài)：國內(nèi)銻精礦報價突破17.2萬元/噸（日漲幅1.2%），海外銻氧化物因中國出口配額收緊飆升至41萬元/噸，價差擴(kuò)大至138%，創(chuàng)歷史新高。
核心邏輯：
供應(yīng)端：中國對銻出口實施配額限制，疊加緬甸礦運輸通道因政治動蕩受阻，全球可流通庫存降至1.1萬噸（同比-25%）；
需求端：光伏玻璃澄清劑需求占比升至28%，軍工彈藥生產(chǎn)及阻燃劑應(yīng)用同步增長，形成多領(lǐng)域需求支撐。
市場影響：華鈺礦業(yè)等頭部企業(yè)股價月內(nèi)漲幅超50%，資本加速布局稀缺資源賽道，反映市場對長期短缺的預(yù)期強化。
錫（Sn）
價格異動：滬錫主力合約收于30.1萬元/噸（日漲1.0%），LME錫價突破3.9萬美元/噸，創(chuàng)2022年6月以來新高。
驅(qū)動因素：
產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)：錫業(yè)股份、華錫有色等企業(yè)股價單日漲幅超4%，市場對短缺預(yù)期持續(xù)升溫1。
供應(yīng)擾動：緬甸佤邦錫礦因安全審查暫停開采，印尼出口許可證延遲發(fā)放，全球錫礦供應(yīng)缺口擴(kuò)大至3.8萬噸；
需求增長：光伏焊帶（單GW用錫量15噸）及AI服務(wù)器高精度焊料需求激增，推動全球錫消費量同比增10%。
基本金屬：庫存拐點與政策博弈主導(dǎo)市場
銅（Cu）
價格表現(xiàn)：LME銅價持穩(wěn)于9,900美元/噸（日漲0.5%），上海現(xiàn)貨升水?dāng)U大至250元/噸，反映中國電網(wǎng)投資加速（Q1招標(biāo)量同比+25%）及南美罷工事件持續(xù)發(fā)酵。
庫存變化：全球顯性庫存降至18.0萬噸（周降3.5%），智利Codelco旗下Andina銅礦罷工進(jìn)入第8天，秘魯Las Bambas運輸通道仍未恢復(fù)。
風(fēng)險提示：中國房地產(chǎn)竣工面積增速放緩至4.3%，可能削弱建筑用銅需求，但新能源領(lǐng)域（風(fēng)電+充電樁）用銅量同比增20%，形成對沖。
鋁（Al）
區(qū)域分化加劇：歐洲現(xiàn)貨溢價攀升至470美元/噸（俄羅斯加征15%出口關(guān)稅所致），而中國云南復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能釋放壓制滬鋁價格于19,300元/噸。
成本重構(gòu)：幾內(nèi)亞鋁土礦到港延遲推動氧化鋁價格周漲5.5%，電解鋁企業(yè)利潤空間收窄至700元/噸，西南地區(qū)部分企業(yè)計劃減產(chǎn)檢修。
新能源金屬：技術(shù)迭代與政策擾動重塑市場
鋰（Li）
價格企穩(wěn)：電池級碳酸鋰報價12.6萬元/噸（日漲0.8%），阿根廷Salar de Hombre Muerto鹽湖減產(chǎn)30%與寧德時代鎖定澳洲鋰輝石長單形成底部支撐。
技術(shù)替代風(fēng)險：鈉離子電池商業(yè)化加速（2025年規(guī)劃產(chǎn)能50GWh），或分流鋰需求增速至8%（原預(yù)期12%），但儲能領(lǐng)域（Q1裝機量同比+40%）仍為關(guān)鍵增長點。
鈷（Co）
過剩格局延續(xù)：電解鈷價格回落至21.5萬元/噸（日跌1.4%），剛果（金）新礦投產(chǎn)抵消嘉能可KCC項目減產(chǎn)影響，消費電子需求疲軟拖累四氧化三鈷采購量。
結(jié)構(gòu)性機會：印尼濕法冶煉項目投產(chǎn)推動鎳鈷中間品供應(yīng)增40%，但高鎳三元電池需求增速放緩至5%，產(chǎn)業(yè)重心向磷酸鐵鋰傾斜。
貴金屬與稀有金屬：避險需求與工業(yè)屬性雙線發(fā)力
黃金（Au）與白銀（Ag）
黃金：COMEX黃金收于2,200美元/盎司（日漲0.2%），中東局勢緊張及美聯(lián)儲6月降息概率升至72%推動避險資金流入，SPDR黃金ETF持倉增至850噸（2023年6月以來新高）。
白銀：光伏銀漿需求（Q1全球裝機量同比+25%）疊加AI服務(wù)器連接器用量增長，銀價升至25.8美元/盎司，金銀比縮窄至84:1，工業(yè)屬性持續(xù)強化。
鉑族金屬（PGMs）
鉑（Pt）：氫能電解槽需求增長8%支撐價格反彈至930美元/盎司，但汽車催化劑需求疲軟（燃油車產(chǎn)量同比-4%）限制漲幅；
鈀（Pd）：俄羅斯Nornickel下調(diào)年度產(chǎn)量指引至240萬盎司（原260萬），推動價格反彈至1,090美元/盎司，但燃油車需求萎縮仍為長期利空。
小金屬及工業(yè)礦物：細(xì)分賽道爆發(fā)性增長
鎢（W）與鉬（Mo）
鎢：APT價格升至19.0萬元/噸（日漲1.1%），江西環(huán)保督察影響30%產(chǎn)能，硬質(zhì)合金出口訂單增長12%（歐洲機械工具需求復(fù)蘇）；
鉬：氧化鉬報價29.0美元/磅（日漲1.8%），油氣管道及超臨界電站鋼需求激增，智利Codelco伴生礦品位下降加劇短缺預(yù)期。
銦（In）與鍺（Ge）
銦：突破680美元/千克（日漲1.5%），鈣鈦礦電池單GW用量提升至1.5噸（較HJT電池+50%），中國鎵、鍺出口管制推動ITO靶材廠商轉(zhuǎn)向銦替代方案；
鍺：光纖級鍺錠報價1,280美元/千克（周漲1.6%），歐洲戰(zhàn)略儲備計劃啟動，德國通快集團(tuán)簽訂5年長協(xié)鎖定供應(yīng)。
釩（V）
儲能驅(qū)動：五氧化二釩漲至13.2萬元/噸（日漲1.5%），中國2025年釩液流電池規(guī)劃裝機超5GW（占全球70%），全釩液流電池電解液成本降至1,450元/kWh（同比-18%）。
黑色金屬：需求分化與成本重構(gòu)
鐵礦石（Fe）
價格承壓：62%品位普氏指數(shù)報117.0美元/噸（日跌0.4%），中國基建項目開工（Q1投資額同比+12%）部分對沖歐洲粗鋼減產(chǎn)（同比-6%）影響；
成本邏輯：澳洲三大礦山發(fā)運量同比增8%，但海運費上漲（巴西至中國航線運費周漲7%）削弱進(jìn)口利潤5。
錳（Mn）
供應(yīng)擾動：南非Transnet罷工影響錳礦發(fā)運，電解錳價格持穩(wěn)于14,800元/噸，但硅錳合金需求受不銹鋼減產(chǎn)（Q1產(chǎn)量同比-3%）壓制。
行情總結(jié)與策略建議
宏觀主線：地緣沖突（紅海航運干擾、俄鋁關(guān)稅）與能源轉(zhuǎn)型（氫能、核能）主導(dǎo)資源品價格波動，美元流動性收緊預(yù)期（美聯(lián)儲降息推遲至9月）壓制整體估值。
投資焦點：
短期：關(guān)注銻、錫的供應(yīng)缺口擴(kuò)大，鉑、銦的新興技術(shù)驅(qū)動；
長期：布局鈾（核能復(fù)興）、稀土（配額收緊）及釩（儲能爆發(fā)）的戰(zhàn)略價值。
風(fēng)險提示：
政策不確定性：歐盟碳關(guān)稅（2026年全面執(zhí)行）、中國出口管制政策調(diào)整；
技術(shù)替代加速：鈉電池對鋰需求沖擊、氫冶金對焦炭需求替代需長期跟蹤。
（注：本報告數(shù)據(jù)來源涵蓋LME、SMM、Fastmarkets及產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，價格波動需結(jié)合企業(yè)實際風(fēng)險管理策略。）
注：市場有風(fēng)險，決策需謹(jǐn)慎，具體操作請參考實時數(shù)據(jù)及專業(yè)機構(gòu)研報。
