（數(shù)據(jù)截至北京時間15:00，綜合期貨市場、現(xiàn)貨交易及產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)）
戰(zhàn)略金屬：地緣沖突與政策調(diào)控主導價格波動
銻（Sb）
供應端：緬甸佤邦礦區(qū)因安全審查暫停作業(yè)，全球可流通庫存降至0.95萬噸（同比-32%），中國冶煉廠開工率僅65%；
需求端：光伏玻璃澄清劑需求占比升至29%，阻燃劑（建材+電子電器）訂單量同比增13%，但軍工采購因庫存調(diào)整節(jié)奏放緩，形成需求分化。
價格動態(tài)：國內(nèi)銻精礦報價突破18.2萬元/噸（日漲幅1.1%），海外銻氧化物漲至44.5萬元/噸，價差擴大至145%，主因中國出口配額持續(xù)收緊及緬甸礦運輸通道仍未恢復。
供需邏輯：
市場影響：華鈺礦業(yè)股價月內(nèi)累計漲幅超58%，資本加速布局銻資源整合項目，反映市場對長期供應缺口的擔憂。
鈾（U）
政策支持：美國《核能復興法案》通過，計劃2035年前新增30GW核電裝機，推動鈾需求年增4%；
供應風險：尼日爾鈾礦因政局動蕩減產(chǎn)20%，全球鈾礦庫存降至4.3萬噸（同比-15%）。
價格異動：現(xiàn)貨鈾價攀升至78美元/磅（周漲3.5%），創(chuàng)2022年以來新高，主因全球核能復興計劃加速（歐盟批準12座新反應堆建設）及哈薩克斯坦Kazatomprom下調(diào)年度產(chǎn)量指引至2.1萬噸（原2.3萬噸）。
驅(qū)動因素：
產(chǎn)業(yè)鏈傳導：Cameco、中廣核礦業(yè)等企業(yè)股價單日漲幅超5%，鈾礦ETF（URA）資金流入量創(chuàng)年內(nèi)新高。
基本金屬：庫存拐點與區(qū)域政策分化
銅（Cu）
價格韌性：LME銅價報10,080美元/噸（日漲0.6%），智利Andina銅礦罷工進入第13天，秘魯Las Bambas運輸通道部分恢復，全球顯性庫存降至17.0萬噸（周降5.0%）。
需求亮點：中國特高壓電網(wǎng)投資Q1同比+28%，風電裝機用銅量增22%，但房地產(chǎn)竣工面積增速放緩至3.7%，建筑用銅需求持續(xù)承壓。
風險提示：剛果（金）銅鈷礦稅收新政或推高開采成本（稅率從10%提至12%），遠期供應增量存疑。
鋁（Al）
區(qū)域分化：歐洲現(xiàn)貨溢價突破510美元/噸（俄羅斯加征出口關稅至18%），中國云南復產(chǎn)產(chǎn)能達90%，滬鋁價格承壓于19,500元/噸，氧化鋁成本周漲7.0%至3,350元/噸。
產(chǎn)能調(diào)整：河南部分電解鋁企業(yè)因環(huán)保限產(chǎn)啟動檢修，涉及產(chǎn)能25萬噸/年，短期或支撐價格反彈。
新能源金屬：技術(shù)迭代與供應鏈重構(gòu)
鋰（Li）
價格企穩(wěn)：電池級碳酸鋰報價13.2萬元/噸（日漲1.5%），主因阿根廷鹽湖減產(chǎn)30%與江西鋰云母環(huán)保限產(chǎn)持續(xù)，儲能領域裝機量同比+45%支撐需求。
技術(shù)替代：寧德時代發(fā)布第二代鈉離子電池（能量密度160Wh/kg），或分流鋰需求增速至6%，但固態(tài)電池研發(fā)突破（豐田宣布2027年量產(chǎn)）提振高純度鋰鹽長期需求。
鎳（Ni）
價格分化：LME鎳價報22,600美元/噸（日跌0.3%），印尼濕法冶煉中間品供應增45%，但高冰鎳加工成本上升壓制利潤空間。
結(jié)構(gòu)性機會：磷酸錳鐵鋰電池需求激增（Q1裝機量同比+50%），推動硫酸鎳采購量增18%，但印尼出口關稅上調(diào)至8%或抑制供應增速。
貴金屬與稀有金屬：避險需求與工業(yè)應用共振
黃金（Au）與白銀（Ag）
黃金：COMEX黃金收于2,260美元/盎司（日漲0.9%），中東局勢升級（以色列空襲伊朗核設施）及美聯(lián)儲6月降息概率升至78%，SPDR黃金ETF持倉增至880噸（創(chuàng)2023年5月以來新高）。
白銀：光伏銀漿需求（Q1全球裝機量同比+30%）疊加AI服務器連接器用量增長，銀價升至26.8美元/盎司，金銀比縮窄至84:1，工業(yè)屬性持續(xù)強化。
稀土（REEs）
政策驅(qū)動：中國稀土集團宣布年內(nèi)配額縮減15%，氧化鐠釹報價漲至76萬元/噸（日漲2.0%），永磁材料（風電+新能源汽車）需求增速維持20%3。
供應風險：緬甸稀土礦進口因邊境沖突減少30%，全球鐠釹庫存降至1.7萬噸（同比-28%）。
小金屬及工業(yè)礦物：細分賽道爆發(fā)性增長
鎢（W）與鉬（Mo）
鎢：APT價格升至20.0萬元/噸（日漲1.5%），江西環(huán)保督察影響35%產(chǎn)能，硬質(zhì)合金出口訂單增長15%（歐洲機械工具需求復蘇）；
鉬：氧化鉬報價31.0美元/磅（日漲1.6%），油氣管道及超臨界電站鋼需求激增，智利Codelco伴生礦品位下降加劇短缺預期。
銦（In）與鍺（Ge）
銦：突破740美元/千克（日漲2.8%），鈣鈦礦電池單GW用量提升至1.6噸（較HJT電池+60%），中國鎵、鍺出口管制推動ITO靶材替代需求；
鍺：光纖級鍺錠報價1,380美元/千克（日漲2.2%），歐洲戰(zhàn)略儲備計劃啟動（目標儲備量500噸），德國通快集團簽訂5年長協(xié)鎖定供應。
石墨（C）
供應擾動：莫桑比克石墨礦因罷工減產(chǎn)15%，中國鱗片石墨報價漲至6,300元/噸（周漲5.0%），負極材料需求（Q1同比+35%）支撐價格。
技術(shù)替代：硅基負極滲透率提升至12%，但天然石墨因成本優(yōu)勢（較人造石墨低20%）仍占主流。
黑色金屬：需求分化與成本壓力
鐵礦石（Fe）
價格承壓：62%品位普氏指數(shù)報115.0美元/噸（日跌0.4%），中國基建投資（Q1同比+12%）部分對沖歐洲粗鋼減產(chǎn)（同比-7%）影響，但海運費上漲（巴西至中國航線運費周漲10%）削弱進口利潤。
鉻（Cr）
供應風險：南非電力危機導致鉻鐵產(chǎn)量下降6%，中國不銹鋼廠采購價升至9,500元/噸（周漲3.5%），但印尼鎳鐵替代效應壓制漲幅。
行情總結(jié)與策略建議
宏觀主線：地緣沖突（中東核設施遇襲、俄鋁關稅升級）與能源轉(zhuǎn)型（核能復興+氫能投資）主導資源品價格波動，美元流動性預期（美聯(lián)儲降息時點延后）壓制估值修復。
投資焦點：
短期：關注鈾、銻的供應缺口擴大，銦、石墨的新興技術(shù)驅(qū)動；
長期：布局稀土（配額收緊）、釩（液流電池爆發(fā)）及鎳（高冰鎳成本重構(gòu)）的戰(zhàn)略價值，跟蹤鈉電池對鋰需求的替代路徑。
風險提示：
政策不確定性：歐盟碳關稅（2026年全面執(zhí)行）、印尼鎳礦出口政策調(diào)整；
技術(shù)替代加速：氫冶金對焦炭需求替代、固態(tài)電池對鈷需求的沖擊需長期跟蹤。
（注：本報告數(shù)據(jù)來源涵蓋LME、SMM、Fastmarkets及產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，價格波動需結(jié)合企業(yè)實際風險管理策略。）
注：市場有風險，決策需謹慎，具體操作請參考實時數(shù)據(jù)及專業(yè)機構(gòu)研報。
