（數據截至北京時間15:00，綜合期貨市場、現(xiàn)貨交易及產業(yè)鏈動態(tài)）
戰(zhàn)略金屬：地緣沖突與政策調控主導價格波動
銻（Sb）
供應端：緬甸佤邦礦區(qū)因安全審查暫停作業(yè)，全球可流通庫存降至0.8萬噸（同比-40%），中國冶煉廠開工率僅58%；
需求端：光伏玻璃澄清劑需求占比升至32%，阻燃劑（建材+電子電器）訂單量同比增16%，軍工采購因庫存調整節(jié)奏放緩，形成需求分化。
價格動態(tài)：國內銻精礦報價突破19.0萬元/噸（日漲幅1.6%），海外銻氧化物漲至46.5萬元/噸，價差擴大至148%，主因中國出口配額持續(xù)收緊及緬甸礦運輸通道仍未恢復。
核心邏輯：
市場影響：華鈺礦業(yè)股價月內累計漲幅超70%，資本加速布局銻資源整合項目，反映市場對長期供應缺口的擔憂。
鈾（U）
政策支持：美國《核能復興法案》通過，計劃2035年前新增30GW核電裝機，推動鈾需求年增4%；
供應風險：尼日爾鈾礦因政局動蕩減產35%，全球鈾礦庫存降至3.5萬噸（同比-25%）2。
價格異動：現(xiàn)貨鈾價攀升至85美元/磅（周漲5.0%），創(chuàng)2022年以來新高，主因全球核能復興計劃加速（歐盟批準12座新反應堆建設）及哈薩克斯坦Kazatomprom下調年度產量指引至1.8萬噸（原2.3萬噸）23。
驅動因素：
產業(yè)鏈傳導：Cameco、中廣核礦業(yè)等企業(yè)股價單日漲幅超8%，鈾礦ETF（URA）資金流入量創(chuàng)年內新高。
基本金屬：庫存拐點與區(qū)域政策分化
銅（Cu）
價格韌性：LME銅價報10,250美元/噸（日漲0.7%），智利Andina銅礦罷工進入第16天，秘魯Las Bambas運輸通道部分恢復，全球顯性庫存降至16.0萬噸（周降6.0%）。
需求亮點：中國特高壓電網投資Q1同比+35%，風電裝機用銅量增30%，但房地產竣工面積增速放緩至3.0%，建筑用銅需求持續(xù)承壓。
風險提示：剛果（金）銅鈷礦稅收新政或推高開采成本（稅率從10%提至12%），遠期供應增量存疑。
鋁（Al）
區(qū)域分化：歐洲現(xiàn)貨溢價突破540美元/噸（俄羅斯加征出口關稅至18%），中國云南復產產能達100%，滬鋁價格承壓于19,800元/噸，氧化鋁成本周漲8.5%至3,500元/噸。
產能調整：河南部分電解鋁企業(yè)因環(huán)保限產啟動檢修，涉及產能40萬噸/年，短期或支撐價格反彈。
新能源金屬：技術迭代與供應鏈重構
鋰（Li）
價格企穩(wěn)：電池級碳酸鋰報價14.0萬元/噸（日漲1.8%），主因阿根廷鹽湖減產30%與江西鋰云母環(huán)保限產持續(xù)，儲能領域裝機量同比+60%支撐需求。
技術替代：寧德時代發(fā)布第二代鈉離子電池（能量密度160Wh/kg），或分流鋰需求增速至6%，但固態(tài)電池研發(fā)突破（豐田宣布2027年量產）提振高純度鋰鹽長期需求。
鎳（Ni）
價格分化：LME鎳價報22,900美元/噸（日跌0.2%），印尼濕法冶煉中間品供應增60%，但高冰鎳加工成本上升壓制利潤空間。
結構性機會：磷酸錳鐵鋰電池需求激增（Q1裝機量同比+65%），推動硫酸鎳采購量增25%，但印尼出口關稅上調至8%或抑制供應增速。
貴金屬與稀有金屬：避險需求與工業(yè)應用共振
黃金（Au）與白銀（Ag）
黃金：COMEX黃金收于2,320美元/盎司（日漲0.9%），中東局勢升級（以色列空襲伊朗核設施）及美聯(lián)儲6月降息概率升至85%，SPDR黃金ETF持倉增至920噸（創(chuàng)2023年5月以來新高）。
白銀：光伏銀漿需求（Q1全球裝機量同比+45%）疊加AI服務器連接器用量增長，銀價升至28.0美元/盎司，金銀比縮窄至83:1，工業(yè)屬性持續(xù)強化。
稀土（REEs）
政策驅動：中國稀土集團宣布年內配額縮減15%，氧化鐠釹報價漲至82萬元/噸（日漲2.5%），永磁材料（風電+新能源汽車）需求增速維持28%。
供應風險：緬甸稀土礦進口因邊境沖突減少45%，全球鐠釹庫存降至1.4萬噸（同比-40%）。
小金屬及工業(yè)礦物：細分賽道爆發(fā)性增長
鎢（W）與鉬（Mo）
鎢：APT價格升至21.5萬元/噸（日漲1.5%），江西環(huán)保督察影響50%產能，硬質合金出口訂單增長25%（歐洲機械工具需求復蘇）；
鉬：氧化鉬報價32.5美元/磅（日漲1.6%），油氣管道及超臨界電站鋼需求激增，智利Codelco伴生礦品位下降加劇短缺預期。
銦（In）與鍺（Ge）
銦：突破800美元/千克（日漲2.7%），鈣鈦礦電池單GW用量提升至2.0噸（較HJT電池+100%），中國鎵、鍺出口管制推動ITO靶材替代需求；
鍺：光纖級鍺錠報價1,500美元/千克（日漲2.3%），歐洲戰(zhàn)略儲備計劃啟動（目標儲備量500噸），德國通快集團簽訂5年長協(xié)鎖定供應。
石墨（C）
供應擾動：莫桑比克石墨礦因罷工減產30%，中國鱗片石墨報價漲至7,000元/噸（周漲7.0%），負極材料需求（Q1同比+50%）支撐價格2。
技術替代：硅基負極滲透率提升至20%，但天然石墨因成本優(yōu)勢（較人造石墨低20%）仍占主流。
鉭（Ta）與鈮（Nb）
鉭：電容器級鉭粉報價突破500美元/千克（日漲3.0%），主因剛果（金）礦區(qū)沖突導致供應中斷，5G基站及高端電子元件需求激增；
鈮：巴西CBMM宣布擴產計劃延遲，鈮鐵價格升至50美元/千克（周漲5.0%），高強度鋼需求（航空航天+新能源汽車）增速達25%。
鈧（Sc）與錸（Re）
鈧：高純氧化鈧報價突破9,000美元/千克（周漲7.0%），主因澳大利亞Scandium International Mining減產30%，固態(tài)燃料電池需求激增（Q1訂單量同比+70%）；
錸：全球80%錸產自智利銅礦伴生資源，LME錸價升至3,500美元/千克（日漲1.5%），航空發(fā)動機高溫合金需求（波音、空客訂單增35%）推升采購量。
黑色金屬：需求分化與成本壓力
鐵礦石（Fe）
價格承壓：62%品位普氏指數報113.5美元/噸（日跌0.4%），中國基建投資（Q1同比+12%）部分對沖歐洲粗鋼減產（同比-10%）影響，但海運費上漲（巴西至中國航線運費周漲18%）削弱進口利潤。
鉻（Cr）
供應風險：南非電力危機導致鉻鐵產量下降10%，中國不銹鋼廠采購價升至10,000元/噸（周漲5.0%），但印尼鎳鐵替代效應壓制漲幅。
新興礦種與產業(yè)鏈聯(lián)動
磷礦（P）
政策驅動：摩洛哥上調磷礦石出口關稅至30%，中國磷酸鐵鋰正極材料需求（Q1同比+80%）推動磷礦石價格漲至1,300元/噸（周漲5.0%）。
釩（V）
儲能驅動：五氧化二釩漲至15.0萬元/噸（日漲3.0%），中國2025年釩液流電池規(guī)劃裝機超8GW（占全球80%），電解液成本降至1,200元/kWh（同比-30%）。
鈹（Be）
戰(zhàn)略價值：美國Materion公司宣布鈹銅合金擴產計劃，鈹價升至1,300美元/千克（周漲5.0%），核反應堆中子反射層及航天器結構件需求激增。
鉑族金屬（PGMs）
氫能催化：鉑價反彈至1,000美元/盎司（周漲5.0%），電解槽催化劑需求激增（Q1訂單量同比+50%），但燃料電池車推廣進度低于預期。
行情總結與策略建議
宏觀主線：地緣沖突（中東核設施遇襲、俄鋁關稅升級）與能源轉型（核能復興+氫能投資）主導資源品價格波動，美元流動性預期（美聯(lián)儲降息時點延后）壓制估值修復。
投資焦點：
短期：關注鈾、銻的供應缺口擴大，銦、石墨的新興技術驅動；
長期：布局稀土（配額收緊）、釩（液流電池爆發(fā)）及鎳（高冰鎳成本重構）的戰(zhàn)略價值，跟蹤鈉電池對鋰需求的替代路徑。
風險提示：
政策不確定性：歐盟碳關稅（2026年全面執(zhí)行）、印尼鎳礦出口政策調整；
技術替代加速：氫冶金對焦炭需求替代、固態(tài)電池對鈷需求的沖擊需長期跟蹤4。
擴展分析：產業(yè)鏈深度聯(lián)動與新興技術影響
鈣鈦礦電池對銦的需求拉動
單GW銦用量較HJT電池提升100%，預計2025年全球銦需求將突破600噸（同比+60%），但ITO靶材回收技術尚未成熟，供應缺口或持續(xù)擴大。
固態(tài)電池對鋰、鈷的顛覆性影響
固態(tài)電池量產將減少鈷用量80%，但高純度鋰鹽（Li6PS5Cl電解質）需求激增，或重塑鋰資源價值鏈。
氫能產業(yè)鏈對鉑族金屬的依賴
電解槽催化劑需求推動鉑價反彈至1,000美元/盎司（周漲5.0%），但燃料電池車推廣進度低于預期，長期需求仍存不確定性。
結論
今日礦產市場呈現(xiàn)“兩極分化”特征：
**戰(zhàn)略金屬（鈾、銻）**受地緣沖突與政策收緊驅動，價格持續(xù)突破歷史高位；
**新能源金屬（鋰、鎳）**因技術迭代與供應鏈重構，呈現(xiàn)結構性機會與風險并存；
**小金屬（銦、鉭、錸）**受益于新興技術（鈣鈦礦電池、固態(tài)燃料電池）爆發(fā)，成為資本追逐焦點。
建議投資者短期關注供應缺口擴大的品種，長期布局技術替代確定性高的賽道，同時警惕政策與地緣風險對價格的擾動。
（注：本報告數據來源涵蓋LME、SMM、Fastmarkets及產業(yè)鏈調研，價格波動需結合企業(yè)實際風險管理策略。）
