近期，煤炭行業(yè)正遭遇近五年來最嚴峻的市場考驗。2024年四季度以來，煤炭價格斷崖式暴跌，年后累計跌百元的煤礦到處都是，并且降價后煤普遍還是賣不出。試問？又有誰能從這場世紀大逃殺中幸存，我們不禁發(fā)出巨聲吶喊：形勢如此蔓延惡化下去，此輪煤價下跌恐深不見底。

產(chǎn)地市場延續(xù)弱穩(wěn)運行，整體煤炭供應(yīng)基本恢復至正常水平。當前下游市場煤采購積極性不佳，僅保持少量剛需拉運，貿(mào)易商及煤廠暫緩采購，礦區(qū)整體出貨壓力較大，部分煤礦繼續(xù)下調(diào)煤價10-30元/噸。近期需求支撐力度不足，產(chǎn)地動力煤市場供需格局偏寬松，坑口價格承壓偏弱運行。短期內(nèi)市場的偏弱走勢或?qū)⒊掷m(xù)。

煤礦復工進度符合預(yù)期，特別是大礦產(chǎn)量已經(jīng)接近正常水平。隨著民營煤礦的復產(chǎn)，鐵路發(fā)運量增加，環(huán)渤海港口疏港壓力加大，市場難以提振，煤價或加速下行！

陜西地區(qū)大部分國有煤礦保持正常生產(chǎn)，多數(shù)民營煤礦也已恢復產(chǎn)銷，供應(yīng)量基本回升至節(jié)前水平?，F(xiàn)階段下游企業(yè)復工復產(chǎn)進度明顯慢于煤礦，需求難有釋放，多數(shù)煤礦銷售受阻，庫存量已逐漸累積至中高水平，煤價重心承壓下不斷走低，目前陜北Q6000面煤價格已降至600元/噸左右，短期內(nèi)市場的偏弱走勢或?qū)⒊掷m(xù)。

下游目前電廠日耗偏低，庫存在長協(xié)拉運支撐下，也保持在安全水平，需求不會出現(xiàn)集中釋放。雖然元宵節(jié)過后，工廠開工率提升，能帶來一定的需求支撐，但冷空氣影響減弱，優(yōu)劣勢相抵消，電廠日耗增量不會太大，預(yù)計終端大規(guī)模采購概率較小。

當前終端需求支撐不強，周邊煤廠銷售情況仍顯冷清，故采購積極性持續(xù)走低，觀望情緒濃厚。隨著產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)，整體供應(yīng)量回升明顯，供需矛盾越發(fā)突出，預(yù)計煤價還有下跌可能，后續(xù)需主要關(guān)注相關(guān)終端需求的釋放情況

港口市場延續(xù)弱勢，上游報價持續(xù)下跌，下游需求冷清，詢貨壓價，較難成交。供應(yīng)端看，上游產(chǎn)區(qū)價格持續(xù)下探導致成本支撐弱化，疊加各環(huán)節(jié)庫存高企，部分貿(mào)易商面臨港口堆場資源緊張與低周轉(zhuǎn)率雙重壓力，雖發(fā)運尚存微利，但港口場地緊張卸貨困難，制約資源流通。而需求端持續(xù)萎靡，終端普遍持看空心態(tài)，在買漲不買跌心理驅(qū)動下，壓價詢貨現(xiàn)象突出，實際成交冷清。市場供需失衡，價格短期仍將繼續(xù)下跌。

下游復工復產(chǎn)節(jié)奏緩慢，非電行業(yè)開工率回升幅度有限，工業(yè)用電需求低迷。電廠庫存可用天數(shù)仍處25天以上高位，疊加長協(xié)煤全覆蓋政策，市場煤采購意愿幾近停滯。僅剛需用戶維持小單補庫，難以形成價格支撐。

現(xiàn)在的煤炭市場，矛盾很大，要指望市場自我消化基本不可能，但離政策干預(yù)尚有距離，再說政策出效果也需要時間（經(jīng)濟問題首當其沖）、預(yù)計3月中下旬，隨著非電行業(yè)開工率提升及電廠庫存逐步消化，市場或迎來邊際改善窗口。然而，考慮到進口煤補充效應(yīng)及國內(nèi)保供政策韌性，價格反彈高度將受限。

編輯：王宇宇            審核：馬東