冰火兩重天的“再平衡”時(shí)刻
今日（2026年2月3日），全球大宗商品市場正如一部情節(jié)跌宕的史詩劇，上演著極為罕見的“冰火兩重天”。一邊是貴金屬與能源遭遇“沃什沖擊”后的慘烈洗盤，另一邊則是芯片與AI產(chǎn)業(yè)鏈的狂歡盛宴。在這場資本的大開大合中，舊的定價(jià)邏輯正在崩塌，新的資源博弈格局已然浮現(xiàn)。
一、 貴金屬：史詩級暴跌后的“修復(fù)性狂歡”
貴金屬市場今日的走勢，堪稱一場驚心動(dòng)魄的“過山車”。
白銀遭遇“滅頂之災(zāi)”后的反彈： 在經(jīng)歷了上周五“沃什沖擊”導(dǎo)致的數(shù)十年最大單日跌幅后，今日滬銀主力合約雖仍收跌16.71%，但盤中已現(xiàn)企穩(wěn)跡象。這輪暴跌的核心邏輯在于宏觀情緒的急劇轉(zhuǎn)向——前“通脹鷹派”沃什對降息的呼吁雖在，但其對縮表的執(zhí)念讓美元強(qiáng)勢飆升，直接擊穿了金銀的避險(xiǎn)防線。目前，金銀比已收縮至低位，白銀此前因現(xiàn)貨緊張和情緒溢價(jià)被過度推高，短期價(jià)格回歸已是大勢所趨。
黃金與鈀金的分化： 與白銀的頹勢不同，鈀金今日暴漲8.62%，鉑金上漲3.54%，而現(xiàn)貨黃金在昨日暴跌10%后今日強(qiáng)勢反彈近3%。這種分化揭示了資金端的微妙變化：鈀金因流動(dòng)性敏感被空頭回補(bǔ)資金猛烈拉升，而黃金作為終極信用對沖工具，其“去美元化”的長邏輯并未因一日波動(dòng)而改變。國投瑞銀對白銀LOF估值方法的調(diào)整，更是從側(cè)面印證了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的暗流涌動(dòng)，此時(shí)盲目抄底無異于接飛刀。
二、 工業(yè)金屬：中國“戰(zhàn)略儲(chǔ)備”定海神針
如果說貴金屬在看宏觀臉色，那么工業(yè)金屬則在聽“國家意志”的號角。
銅：戰(zhàn)略儲(chǔ)備引爆反彈： 今日滬銅、國際銅漲幅均超2%。這絕非偶然，而是中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)一則重磅消息的直接反饋——國家將擴(kuò)大銅戰(zhàn)略儲(chǔ)備規(guī)模，并探索將銅精礦納入商業(yè)儲(chǔ)備。在中國銅精礦對外依存度超過90%的背景下，這不僅是經(jīng)濟(jì)賬，更是安全賬。這一政策信號直接封死了銅價(jià)的下行空間，宣告了“資源為王”時(shí)代的正式降臨。
鐵礦石與硅系：供需雙弱的寒冬： 黑色系與部分小金屬則顯得寒意襲人。鐵礦石價(jià)格承壓，主要受制于節(jié)前備貨結(jié)束及鋼廠開工率下滑。而多晶硅與碳酸鋰雖有反彈（多晶硅漲6.61%，碳酸鋰漲4.63%），但本質(zhì)上仍是“供需雙弱”格局下的超跌修復(fù)。通威等企業(yè)的減產(chǎn)雖減少了供給，但電池端需求的傳導(dǎo)滯后，使得上游原料價(jià)格更多是情緒性反彈，而非基本面反轉(zhuǎn)。
三、 能源與化工：地緣溢價(jià)的快速回吐
原油市場的邏輯正在從“恐慌”回歸“現(xiàn)實(shí)”。
油價(jià)暴跌回歸基本面： SC原油主力合約暴跌4.93%，燃料油跌超3%。這一跌幅直接對應(yīng)了中東地緣局勢的緩和——美國與伊朗就核問題展開會(huì)談的消息，讓霍爾木茲海峽的“戰(zhàn)爭溢價(jià)”瞬間蒸發(fā)。雖然OPEC+在2月1日的會(huì)議上決定3月維持產(chǎn)量不變，試圖托底油價(jià)，但在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的大背景下，缺乏地緣支撐的油價(jià)只能回歸弱平衡。
四、 戰(zhàn)略礦產(chǎn)：芯片狂歡與稀土指數(shù)的“雙軌制”
今日最迷人的風(fēng)景，在于科技與資源的罕見共振，但內(nèi)核卻截然不同。
芯片：熱錢的新敘事： 美股芯片股暴漲，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)飆升，閃迪、西部數(shù)據(jù)等存儲(chǔ)芯片巨頭漲幅驚人。高盛將DRAM合約價(jià)漲幅預(yù)期上調(diào)至90%-95%，這一數(shù)據(jù)點(diǎn)燃了市場對AI算力基建的狂熱。這不僅是業(yè)績驅(qū)動(dòng)，更是全球資本從貴金屬撤出后，尋找的新“高彈性”標(biāo)的。
稀土：定價(jià)權(quán)的爭奪戰(zhàn)： 與芯片的瘋狂不同，稀土板塊在“特朗普政府啟動(dòng)120億美元關(guān)鍵礦產(chǎn)儲(chǔ)備計(jì)劃”的刺激下高開低走。這暴露了單純依靠消息面炒作的脆弱性。然而，真正的長線利好在于“包頭稀土交易所稀土價(jià)格指數(shù)”的上線。這一指數(shù)的推出，標(biāo)志著中國在稀土定價(jià)上從“被動(dòng)接受”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)引導(dǎo)”，旨在建立類似鐵礦石、原油的國際定價(jià)基準(zhǔn)。隨著人形機(jī)器人等高端制造需求的爆發(fā)，稀土正處于長周期盈利的起點(diǎn)。
五、 結(jié)論：在“碎片化”中尋找確定性
2026年2月3日的市場告訴我們：全球礦業(yè)已進(jìn)入“深度博弈期”。
資源安全高于一切
： 無論是中國的銅儲(chǔ)備，還是美國的關(guān)鍵礦產(chǎn)計(jì)劃，都證明了資源已成為大國博弈的核心籌碼。不要再用傳統(tǒng)的供需曲線去衡量戰(zhàn)略礦產(chǎn)，政治溢價(jià)將常態(tài)化。 科技是最大的變量
： AI與芯片需求正在重塑小金屬（如銀、稀土、硅）的工業(yè)屬性，誰能綁定新質(zhì)生產(chǎn)力，誰就能穿越周期。 警惕宏觀噪音
： 貴金屬的劇烈波動(dòng)提醒我們，在美聯(lián)儲(chǔ)政策搖擺和地緣政治反復(fù)的當(dāng)下，風(fēng)險(xiǎn)控制比收益預(yù)測更重要。
操作策略上： 摒棄對舊周期的幻想，擁抱“資源+科技”的雙主線。對于銅、稀土等戰(zhàn)略資源，回調(diào)即是布局機(jī)會(huì)；對于白銀等高波動(dòng)品種，需等待情緒企穩(wěn)；而對于原油等能源品種，則需緊盯地緣政治的邊際變化，切勿盲目追空。
在這個(gè)大變局的時(shí)代，看清國家意志，跟隨產(chǎn)業(yè)趨勢，方能在驚濤駭浪中穩(wěn)坐釣魚臺。
