白銀價格波動最近開始緩和，目前在每盎司80美元的高位區(qū)間盤整。盡管市場價格仍遠低于上月創(chuàng)下的歷史高點，但根據(jù)世界白銀協(xié)會（Silver Institute）的最新報告，長期上漲趨勢依然受到強勁基本面的支撐。

該報告指出，白銀最大的基本面支撐來自持續(xù)的供需失衡，預(yù)計這種情況將持續(xù)到2026年，這標(biāo)志著白銀市場連續(xù)第六年出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺。據(jù)世界白銀協(xié)會預(yù)計，缺口將高達6700萬盎司。

分析師在報告中指出：“支撐白銀價格在2025年大部分時間里走強的基本驅(qū)動因素，今年以來依然穩(wěn)固。這些因素包括倫敦實物供應(yīng)緊張、地緣政治局勢動蕩、美國政策不確定性以及對美聯(lián)儲獨立性的擔(dān)憂。”

“截至2月9日，白銀價格在2026年已上漲11%。近幾個月來，銀幣和銀條的需求有所增強，而全球交易所交易產(chǎn)品（ETP）的持有量估計為13.1億盎司?！眻蟾嫜a充稱。

世界白銀協(xié)會指出，由于經(jīng)濟活動放緩對工業(yè)消費造成影響，預(yù)計投資需求將成為今年價格上漲的主要驅(qū)動力。與此同時，價格上漲預(yù)計也會抑制珠寶需求。

報告稱：“預(yù)計實物投資將增長20%，達到三年來的最高水平2.27億盎司。在連續(xù)三年下滑之后，西方實物投資預(yù)計將在2026年復(fù)蘇，因為白銀的卓越價格表現(xiàn)和持續(xù)的宏觀經(jīng)濟不確定性重新激發(fā)了投資者的興趣。在投資者情緒樂觀的背景下，印度的投資需求也可能在去年大幅增長的基礎(chǔ)上繼續(xù)增長?！?/p>

與此同時，工業(yè)需求預(yù)計將下降2%，跌至約6.5億盎司，創(chuàng)四年新低。太陽能行業(yè)將受到最大沖擊，因為企業(yè)將繼續(xù)減少白銀用量或?qū)ふ夜夥柲茈姵匕宓奶娲贰２贿^，盡管太陽能行業(yè)的消費量正在下降，但全球經(jīng)濟的整體電氣化預(yù)計將支撐白銀更廣泛的工業(yè)需求。

報告指出：“多種銀應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)受益于有利的結(jié)構(gòu)性增長趨勢。特別是，數(shù)據(jù)中心、人工智能相關(guān)技術(shù)和汽車行業(yè)的擴張預(yù)計將支撐一系列工業(yè)終端用途的銀消費，從而部分抵消光伏相關(guān)需求的下降。”

銀飾是該市場的另一重要支柱，預(yù)計將連續(xù)第二年下降，下降9%至1.78億盎司，為2020年以來的最低水平。

報告稱：“與2025年的情況類似，預(yù)計創(chuàng)紀錄的高價將抑制大多數(shù)主要市場的消費，其中印度受到的影響最大。中國將是主要的例外，預(yù)計在產(chǎn)品創(chuàng)新和鍍金銀飾日益流行的支撐下，需求將小幅增長?！?/p>

世界白銀協(xié)會總結(jié)稱，盡管預(yù)計部分細分市場需求將疲軟，但總體需求預(yù)計仍將超過供應(yīng)。

渣打銀行分析師在一份報告中表示：“白銀ETF資金流出導(dǎo)致白銀在短期內(nèi)容易受到波動的影響，因此需要密切關(guān)注，但市場供應(yīng)不足表明未來幾個月白銀價格可能會復(fù)蘇?！保ㄘ斅?lián)社）