全球礦產(chǎn)行情綜述
1. 鐵礦石市場
價格趨勢
2025年9月鐵礦石期貨價格震蕩為主，主力合約（i2409）在780-820元/噸區(qū)間波動，短期受供需博弈影響，技術(shù)面存在回調(diào)壓力。
供需動態(tài)
供應(yīng)端
：澳洲、巴西發(fā)運(yùn)量回升，但全球礦山檢修導(dǎo)致短期到港量減少。 需求端
：中國鋼廠鐵水產(chǎn)量維持高位，但粗鋼減產(chǎn)預(yù)期及廢鋼替代效應(yīng)壓制需求。港口庫存雖處低位但有累庫趨勢。 預(yù)測
：全年鐵礦石進(jìn)口量預(yù)計(jì)達(dá)12億噸，海外增量占全球增量的96%，供需格局逐漸寬松。
2. 銅礦市場
供需平衡
2024年全球精煉銅過剩46.9萬噸，2025年過剩收窄至19.3萬噸。 銅精礦短缺減輕，但冶煉企業(yè)庫存天數(shù)下降，2025年長協(xié)TC/RCs大幅下行，冶煉廠虧損擴(kuò)大。 驅(qū)動因素
海外煉廠成本高于中國，易引發(fā)減停產(chǎn)；中國電網(wǎng)招標(biāo)量增長20%，支撐現(xiàn)貨升水。
3. 鋁市場
供需格局
全球電解鋁維持微幅過剩，國內(nèi)消費(fèi)增速2%，海外2.2%。 國內(nèi)產(chǎn)能達(dá)4500萬噸政策紅線，開工率86%，產(chǎn)量約3870萬噸；再生鋁占比提升至28%。 價格影響
新能源（特高壓、光伏）需求強(qiáng)勁，鋁線纜需求增長9.1%，推動鋁價上行。
4. 鋅市場
庫存數(shù)據(jù)
2025年9月1日，LME鋅庫存減少625噸，中國基建加速及光伏用鋅量增18%支撐需求。 供需預(yù)測
全球鋅錠過剩18萬噸（國內(nèi)10萬噸，海外8萬噸），加工費(fèi)改善，冶煉廠開工積極性提升。
5. 鎳市場
消費(fèi)結(jié)構(gòu)
不銹鋼耗鎳量增12萬噸（增速超6%），新能源電池耗鎳僅增2萬噸（磷酸鐵鋰替代影響）。 供需平衡
全球精煉鎳過剩格局持續(xù)，一級鎳過剩明顯，印尼NPI回流導(dǎo)致國內(nèi)供給增量有限。
中國礦產(chǎn)行情分析
1. 鐵礦石進(jìn)口與需求
進(jìn)口數(shù)據(jù)
2025年1-2月進(jìn)口量1.91億噸，同比降8.4%，但全年預(yù)計(jì)達(dá)12億噸。 需求驅(qū)動
鋼材需求韌性：逆周期政策（4%赤字率、超長期國債）支撐基建與房地產(chǎn)。 鋼廠補(bǔ)庫需求：港口庫存低位，3月后需求回暖觸發(fā)補(bǔ)庫。
2. 鋁產(chǎn)能與消費(fèi)
產(chǎn)能利用
國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4412.83萬噸（2025年5月），新增產(chǎn)能僅45萬噸（雙元鋁業(yè)10萬噸、扎鋁二期35萬噸）。 消費(fèi)預(yù)測
2025年鋁用量6500-6800萬噸，新能源（風(fēng)電、光伏）及特高壓投資為主要驅(qū)動力。
3. 政策與市場動態(tài)
全球政策影響
環(huán)保法規(guī)趨嚴(yán)（如歐盟碳關(guān)稅），推動礦產(chǎn)行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。 印尼鎳鐵出口配額調(diào)整，影響全球鎳供應(yīng)鏈。 價格預(yù)測
2025年四季度礦產(chǎn)價格受供需寬松、美聯(lián)儲降息預(yù)期及地緣政治（俄烏戰(zhàn)爭）影響，震蕩為主。
關(guān)鍵數(shù)據(jù)與趨勢總結(jié)
| 品種 | 全球供需趨勢 | 中國需求驅(qū)動 | 價格/庫存變化 |
|---|---|---|---|
風(fēng)險提示與建議
風(fēng)險因素
全球宏觀經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險（美聯(lián)儲降息節(jié)奏）。 地緣政治沖突（俄烏戰(zhàn)爭、緬甸佤邦礦石運(yùn)輸）。 中國政策調(diào)整（房地產(chǎn)稅、環(huán)保限產(chǎn)）。 投資策略
鐵礦石
：短期震蕩，關(guān)注鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏。 銅鋁
：逢低布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈（光伏、電網(wǎng)）。 鋅鎳
：關(guān)注基建項(xiàng)目落地及印尼政策變動。
數(shù)據(jù)來源：LME、海關(guān)總署、USGS、ILZSG、CRU、一德期貨、蘭格鋼鐵網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)、搜狐財(cái)經(jīng)（截至2025年9月1日）。
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