一、 宏觀視點(diǎn)：多空博弈下的“資源冷戰(zhàn)”
今日是2026年2月10日，星期二。全球大宗商品市場(chǎng)并未因春節(jié)的臨近而歸于沉寂，反而正處于一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的“多空博弈”風(fēng)暴眼。華爾街的焦慮情緒與美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派預(yù)期交織，導(dǎo)致資金大規(guī)模撤退，但中國市場(chǎng)卻在AI資本支出的不確定性中走出了獨(dú)立的“紅包行情”。
必須清醒地認(rèn)識(shí)到：礦產(chǎn)資源已不再是單純的商品，而是國家安全的核武器。 美國啟動(dòng)120億美元關(guān)鍵礦產(chǎn)儲(chǔ)備計(jì)劃、歐盟收緊礦權(quán)拍賣，與中國新修訂的《礦產(chǎn)資源法》及“包頭稀土交易所價(jià)格指數(shù)”的上線，形成了鮮明的對(duì)峙。這不僅是價(jià)格話語權(quán)的爭(zhēng)奪，更是全球產(chǎn)業(yè)鏈安全的生死時(shí)速。在這個(gè)“資源為王”的時(shí)代，誰掌握了上游，誰就握緊了通往未來的船票。
二、 戰(zhàn)略小金屬：鎵價(jià)狂飆與稀土定價(jià)權(quán)
1. 鎵：科技霸權(quán)的“阿喀琉斯之踵”
過去兩年間，國際基準(zhǔn)的鹿特丹低純度鎵價(jià)已上漲近三倍，今年1月平均價(jià)格創(chuàng)下每公斤約1572美元的歷史新高。這一瘋狂漲勢(shì)的背后，是中國在全球原生產(chǎn)量中占據(jù)逾90%的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。面對(duì)這一“卡脖子”困境，美國政府已開啟“掘鎵”模式，投入數(shù)億美元試圖通過“海外布局、跨國合作、國內(nèi)回收”三管齊下重塑供應(yīng)鏈。然而，這種短期的資本狂熱難以撼動(dòng)中國在生產(chǎn)領(lǐng)域的根基，預(yù)計(jì)到2030年全球24%的需求增長(zhǎng)將進(jìn)一步加劇供需撕裂。
2. 稀土：終結(jié)混沌的“中國基準(zhǔn)”
稀土行業(yè)正從“周期波動(dòng)”轉(zhuǎn)向“大周期起點(diǎn)”。隨著“包頭稀土交易所稀土價(jià)格指數(shù)”的上線，中國在全球稀土定價(jià)權(quán)上終于握緊了拳頭。盡管近期板塊呈現(xiàn)震蕩整理，但輕稀土受春節(jié)前備貨需求拉動(dòng)價(jià)格穩(wěn)步上行，而氧化鏑、氧化鋱?jiān)诮?jīng)歷長(zhǎng)期低位后開始強(qiáng)勢(shì)反彈。人形機(jī)器人等高端領(lǐng)域的需求增量，疊加海外超額備庫導(dǎo)致的庫存錯(cuò)配，使得稀土行業(yè)徹底告別微利狀態(tài)，進(jìn)入長(zhǎng)周期高盈利階段。
三、 貴金屬：白銀的“瘋狂過山車”與黃金的“王者歸來”
1. 白銀：情緒派的屠宰場(chǎng)
白銀絕對(duì)是近期的“波動(dòng)之王”。滬銀主力合約近日暴跌近15%，現(xiàn)貨白銀盤中一度閃崩10%后又快速反轉(zhuǎn)。這種斷崖式下跌揭示了高杠桿資金的踩踏出逃，一月期波動(dòng)率飆升至100%以上。雖然光伏用銀需求飆升至55%，全球庫存降至10年低位，但在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反復(fù)與美元信用弱化的夾擊下，白銀已成為情緒派與基本面派激烈分歧的戰(zhàn)場(chǎng)。此刻的白銀，不再是單純的貴金屬，而是高波動(dòng)的投機(jī)籌碼，上海黃金交易所上調(diào)保證金已是風(fēng)控升級(jí)的必然之舉。
2. 黃金：信用貨幣的最后防線
與白銀的癲狂不同，黃金顯得更為淡定。COMEX黃金重回5000美元大關(guān)，滬金逼近5050美元/盎司的歷史高位。在美國3.2萬億美元財(cái)政赤字和全球地緣沖突的背景下，黃金不僅是抗通脹工具，更是對(duì)抗信用貨幣體系崩潰的最后防線。更值得注意的是，中國央行黃金儲(chǔ)備已連續(xù)15個(gè)月增長(zhǎng)，這種官方層面的持續(xù)增持，為金價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的國家信用背書。
四、 工業(yè)金屬與能源：寒意刺骨與結(jié)構(gòu)性分化
1. 銅鋁：供給過剩的至暗時(shí)刻
銅市正經(jīng)歷“三連跌”，LME庫存創(chuàng)下11個(gè)月新高，逼近20年高位。盡管中美欲提升國儲(chǔ)儲(chǔ)備短期提振了情緒，但美亞地區(qū)銅資源如洪水般涌入，導(dǎo)致供需格局瞬間逆轉(zhuǎn)。鋁價(jià)同樣難逃厄運(yùn)，綠電鋁回調(diào)190元，雖然鋁土礦和氧化鋁海外成交價(jià)逆勢(shì)上漲，但這種上下游的價(jià)格撕裂正是產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)重新分配的痛苦過程。
2. 鋰電：慘烈的“去庫存”洗禮
昔日的“鋰王”光環(huán)黯淡無光。碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下墜，電池級(jí)均價(jià)已跌至13.45萬元/噸，單日暴跌近萬元。六氟磷酸鋰更是高位跳水，失守13萬元關(guān)口。盡管有豐元股份等企業(yè)產(chǎn)能利用率維持高位，但氫氧化鋰單日暴跌5000元的事實(shí)無法掩蓋原料成本松動(dòng)與產(chǎn)能收縮的雙重打擊。這不僅是周期的退潮，更是對(duì)過去兩年非理性繁榮的清算。
3. 鎢鉬：逆勢(shì)狂飆的“硬核”資產(chǎn)
在一片肅殺中，鎢鉬板塊霸氣十足。鎢粉價(jià)格本周狂漲17.5萬元，光伏需求成為核心引擎；鉬鐵價(jià)格飆升至26萬元/噸以上，國際氧化鉬大幅跟漲。這種逆勢(shì)上漲并非偶然，而是反映了在AI與新技術(shù)賦能下，具有不可替代性的戰(zhàn)略資源正在被市場(chǎng)重估。
五、 結(jié)論與展望：在不確定性中尋找確定性
2026年2月10日的礦產(chǎn)市場(chǎng)，清晰地傳遞出三個(gè)信號(hào)：
第一，西方國家的儲(chǔ)備計(jì)劃與中國的立法、指數(shù)化形成對(duì)峙，礦產(chǎn)資源的政治屬性已徹底超越金融屬性。
第二，高波動(dòng)將成為常態(tài)，無論是白銀的暴漲暴跌，還是稀土板塊的資金博弈，都需要極強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受力。
第三，分化加劇是必然趨勢(shì)，供給過剩的“偽成長(zhǎng)”將被無情拋棄，而具有戰(zhàn)略稀缺性的稀土、鎢、鉬以及被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)銅金資產(chǎn)，將成為穿越周期的核心資產(chǎn)。
對(duì)于投資者而言，此刻需摒棄幻想：避開那些在舊周期退潮中裸泳的品種，緊緊擁抱具有不可替代性的戰(zhàn)略資源。今日之跌，是對(duì)過去的清算；今日之漲，是對(duì)未來十年戰(zhàn)略價(jià)值的重估。風(fēng)暴已至，大浪淘沙，唯有看清供需本質(zhì)，方能立于不敗之地。
