一、 宏觀視點(diǎn)：黑云壓城，金戈鐵馬
今日是2026年2月6日，星期五。全球大宗商品市場(chǎng)正處于一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的“多空博弈”之中。華爾街的焦慮情緒如病毒般蔓延至亞太市場(chǎng)，AI資本支出的不確定性與美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派預(yù)期交織，導(dǎo)致資金大規(guī)模撤退。雖然1月新能源車市迎來“開門紅”，但這劑強(qiáng)心針并未能完全抵消宏觀層面的寒意。全球礦業(yè)正面臨“低常態(tài)”增長(zhǎng)期的嚴(yán)酷考驗(yàn)：地緣政治的裂痕、保護(hù)主義的高墻、以及高企的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，正在重塑全球供應(yīng)鏈的每一寸肌理。
二、 貴金屬：過山車行情，風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)拉響
黃金與白銀正上演著令人窒息的“生死時(shí)速”。金價(jià)在暴跌后的“過山車”行情中劇烈反彈，重回5000美元大關(guān)，但這并非企穩(wěn)信號(hào)，而是多頭的最后狂歡。德意志銀行雖仍死咬6000美元的目標(biāo)價(jià)，但市場(chǎng)的恐慌已現(xiàn)端倪。
更慘烈的是白銀，滬銀主力合約今日暴跌近15%，這種斷崖式的下跌揭示了高杠桿資金的踩踏出逃。面對(duì)這種極端波動(dòng)，上海黃金交易所已不再猶豫，果斷上調(diào)黃金白銀保證金及漲跌停板，風(fēng)控升級(jí)勢(shì)在必行。這不僅是技術(shù)修正，更是對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防御：在貨幣政策轉(zhuǎn)向與地緣避險(xiǎn)情緒的雙重夾擊下，貴金屬的波動(dòng)率已成為最大的風(fēng)險(xiǎn)源。
三、 工業(yè)金屬：銅鋁承壓，庫存壓頂
銅市正經(jīng)歷著“三連跌”的至暗時(shí)刻，價(jià)格已從歷史高點(diǎn)回落，LME庫存創(chuàng)下11個(gè)月新高，甚至逼近20年高位。美亞地區(qū)的銅資源如洪水般涌入，導(dǎo)致供需格局瞬間逆轉(zhuǎn)。盡管力拓在蒙古奧瓦勒銅鎳礦鉆探見富礦，但這遠(yuǎn)水難解近渴，無法改變當(dāng)前供給過剩的殘酷現(xiàn)實(shí)。
鋁價(jià)同樣難逃厄運(yùn)，綠電鋁回調(diào)190元，供需拉鋸戰(zhàn)升級(jí)。雖然電解錳因供給寬松和鋼鐵淡季雙壓而下跌，但鋁土礦和氧化鋁的海外成交價(jià)卻在逆勢(shì)上漲，這種上下游的價(jià)格撕裂，正是產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)重新分配的痛苦過程。
四、 新能源金屬：泡沫破裂，回歸理性
鋰電產(chǎn)業(yè)鏈正在經(jīng)歷一場(chǎng)慘烈的“去庫存”洗禮。碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下墜，電池級(jí)均價(jià)已跌至13.45萬元/噸，單日暴跌近萬元。六氟磷酸鋰更是高位跳水，失守13萬元關(guān)口，昔日的“鋰王”光環(huán)黯淡。盡管豐元股份磷酸鐵鋰產(chǎn)能利用率維持高位，但氫氧化鋰單日暴跌5000元的事實(shí)無法掩蓋原料成本松動(dòng)與產(chǎn)能收縮的雙重打擊。
鈷市更是寒意刺骨，嘉能可出售剛果（金）銅鈷礦資產(chǎn)的消息如同一記重錘，鈷價(jià)單日再跌4500元，市場(chǎng)信心幾近崩盤。雖然鎳價(jià)跟隨大盤回落，但在印尼削減煤炭產(chǎn)量的背景下，能源轉(zhuǎn)型的節(jié)奏已出現(xiàn)微妙變化。
五、 戰(zhàn)略小金屬：稀土領(lǐng)漲，鎢鉬狂飆
在一片慘綠中，稀土與鎢鉬板塊宛如黑夜中的星辰，熠熠生輝。受風(fēng)電、新能源需求發(fā)力驅(qū)動(dòng)，金屬釹狂漲2.5萬元，鐠價(jià)暴漲2萬元，稀土牛市的號(hào)角已經(jīng)吹響。包頭稀土交易所價(jià)格指數(shù)的上線，更是為這場(chǎng)牛市提供了權(quán)威的“定海神針”，讓中國(guó)在全球稀土定價(jià)權(quán)上握緊了拳頭。
鎢粉價(jià)格本周狂漲17.5萬元，光伏需求成為核心引擎，章源鎢業(yè)的長(zhǎng)單上調(diào)更是強(qiáng)化了看漲預(yù)期。鉬市同樣霸氣十足，鉬鐵價(jià)格飆升至26萬元/噸以上，國(guó)際氧化鉬大幅跟漲，鋼廠雖有招標(biāo)但議價(jià)艱難，原料端的強(qiáng)勢(shì)已成定局。
六、 深度洞察：變局與新生
2026年的礦業(yè)版圖正在劇烈重構(gòu)。全球礦業(yè)并購雖在2025年創(chuàng)13年新高，但交易市場(chǎng)已明顯降溫，資本變得更加審慎。美國(guó)啟動(dòng)商用關(guān)鍵礦產(chǎn)儲(chǔ)備、歐盟投資海底電纜安全、多國(guó)收緊礦權(quán)拍賣，這一系列動(dòng)作表明：關(guān)鍵礦產(chǎn)已不再是單純的商品，而是國(guó)家安全的核武器。
AI與新技術(shù)的賦能，正在讓礦業(yè)擺脫“傻大黑粗”的舊標(biāo)簽，向綠色化、智能化狂奔。但短期內(nèi)，市場(chǎng)必須忍受舊周期退潮的陣痛。對(duì)于投資者而言，此刻需摒棄幻想：避開那些供給過剩的“偽成長(zhǎng)”，緊緊擁抱具有不可替代性的戰(zhàn)略資源——稀土、鎢、鉬以及在風(fēng)暴中被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)銅金資產(chǎn)。
結(jié)論：
風(fēng)暴已至，大浪淘沙。今日之跌，是對(duì)過去兩年非理性繁榮的清算；今日之漲，是對(duì)未來十年戰(zhàn)略價(jià)值的重估。在這個(gè)分化加劇的時(shí)代，唯有看清供需本質(zhì)，方能穿越周期，立于不敗之地。
