全球礦產(chǎn)市場宏觀環(huán)境
2025年9月，全球礦產(chǎn)市場呈現(xiàn)復雜態(tài)勢，受經(jīng)濟復蘇、新能源需求激增、地緣政治博弈及貨幣政策調(diào)整等多重因素交織影響。美聯(lián)儲于9月16-17日宣布降息50個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至4.25%-4.50%，推動美元指數(shù)下跌，大宗商品市場整體走強。黃金價格突破歷史新高，工業(yè)金屬如銅、鋁、鎳價格普遍上漲，鋰價受供需格局改善推動止跌回升，月內(nèi)漲幅達23.6%。地緣政治方面，幾內(nèi)亞政府要求西芒杜鐵礦項目開發(fā)商配套建設冶煉廠，凸顯資源國對產(chǎn)業(yè)鏈控制權的強化，可能引發(fā)全球礦產(chǎn)貿(mào)易格局調(diào)整。
核心礦產(chǎn)品種行情分析
（一）新能源金屬：需求驅動價格分化
鋰：江西8家鋰礦企業(yè)因礦種變更核查面臨停產(chǎn)風險，涉及產(chǎn)能占全國鋰云母總產(chǎn)能的92%。若全部停產(chǎn)，預計月均減少碳酸鋰供應1.2-1.4萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)能8%-10%。供應缺口擴大推動碳酸鋰價格從月初7.2萬元/噸漲至月末8.9萬元/噸，月漲幅23.6%。儲能和鋰電池需求超預期增長，帶動鋰資源需求端持續(xù)向好，但固態(tài)電池技術突破可能改變鋰需求結構，需密切關注技術商業(yè)化進程。
鈷：國內(nèi)鈷市行情弱勢趨穩(wěn)，9月8日基準價為266,700元/噸，較月初微跌0.34%。剛果（金）鈷出口禁令延長未顯著推升價格，下游消費電子需求疲軟制約上行空間。
鎳：紅土鎳礦價格受印尼出口政策及新能源電池需求支撐，但全球庫存高位限制漲幅，滬鎳期貨震蕩運行。
（二）工業(yè)金屬：復蘇預期與庫存博弈
銅：滬銅期貨支撐位78,660-79,400元/噸，目標價80,500-81,000元/噸，顯示短期看漲情緒濃厚。中國地質(zhì)調(diào)查局預測，未來5-10年中國銅國內(nèi)缺口將維持在800-1,000萬噸，對外依存度雖將從71.1%降至2035年的53.2%，但短期供應緊張格局難改。新能源領域（如電動汽車、風電）對銅需求年均增速超10%，而國內(nèi)銅礦產(chǎn)量增速不足3%，加劇供需失衡。
鋁：長江現(xiàn)貨A00鋁價報19,350元/噸，廣東現(xiàn)貨報19,255元/噸，均上漲200元/噸。期貨市場鋁價受能源成本（如煤炭價格）和氧化鋁價格波動影響，但下游需求（建筑、包裝、交通）穩(wěn)健，支撐價格中樞上移。全國煤炭智能開采產(chǎn)能占比首超50%，疊加動力煤價格企穩(wěn)，降低電解鋁生產(chǎn)成本壓力。新能源汽車輕量化需求推動鋁材消費，預計全年鋁需求增速達6%-8%。
（三）貴金屬：避險需求與貨幣寬松共振
黃金：在美聯(lián)儲降息預期升溫及全球央行購金潮推動下，9月累計上漲5.6%，創(chuàng)歷史新高。美元走弱、地緣政治風險及通脹預期回升構成主要支撐，白銀價格同步上漲，但漲幅弱于黃金。全球黃金ETF連續(xù)三個月資金凈流入，顯示機構投資者對避險資產(chǎn)的配置需求增強。
稀土：稀土精礦價格報56,650元/噸，較前日上漲1,750元/噸，主因中國加強稀土出口管制，且新能源汽車（永磁電機）和風電（直驅永磁機組）需求旺盛。中國稀土集團通過并購整合控制全球40%以上稀土供應，強化定價權，緬甸、馬來西亞等國稀土出口受限進一步推高中國稀土價格話語權。
中國礦產(chǎn)市場動態(tài)
（一）政策與監(jiān)管影響
鋰礦停產(chǎn)風險：江西省自然資源廳要求8家涉鋰礦山企業(yè)完成礦種變更儲量核實報告編制，逾期未完成將面臨停產(chǎn)風險。若政策嚴格執(zhí)行，短期將加劇鋰資源供應緊張，但長期可能推動行業(yè)整合與規(guī)范化發(fā)展。
環(huán)保與智能化升級：國家能源局推動“人工智能+能源”應用，智能礦山建設加速。內(nèi)蒙古伊敏露天礦百臺無人電動礦卡投產(chǎn)，提升開采效率并降低安全事故率。環(huán)保政策趨嚴倒逼企業(yè)加大環(huán)保投入，智能化、高效開采技術成為核心競爭力。
（二）區(qū)域市場表現(xiàn)
煤炭市場：秦皇島動力煤報677元/噸，較8月低點反彈5%；煉焦煤價格受鋼廠復產(chǎn)提振，周度漲幅近2%。需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量回升（日均鐵水產(chǎn)量225萬噸，環(huán)比+3%），帶動焦煤需求，但焦炭價格承壓限制煤價漲幅。
鐵礦石市場：2025年9月10日，鐵礦石主力合約開盤價803.50元/噸，昨收價805.00元/噸，預計震蕩為主。供應端澳洲巴西發(fā)運量有所回升，但全球礦山檢修讓短期到港量減少；需求端鋼廠鐵水產(chǎn)量處于高位，不過粗鋼減產(chǎn)預期和廢鋼替代效應抑制了需求，港口庫存雖處于低位但有累庫趨勢。
未來趨勢與投資建議
（一）短期（1-3個月）
銅、鋁、鋰價格：受新能源需求和供應鏈韌性支撐，易漲難跌；煤炭價格受冬季供暖需求提振，但政策調(diào)控（如保供穩(wěn)價）限制漲幅。
操作建議：企業(yè)加強套期保值，規(guī)避價格波動風險；關注鋰礦停產(chǎn)執(zhí)行力度及新能源需求持續(xù)性。
（二）中期（1-3年）
投資重心轉移：全球礦產(chǎn)投資向新能源金屬（鋰、鈷、鎳）和稀有金屬（銦、鎵）傾斜，傳統(tǒng)礦產(chǎn)（鐵礦石、煤炭）資本開支收縮，可能引發(fā)供應短缺。
戰(zhàn)略布局：企業(yè)加大海外資源并購，布局循環(huán)經(jīng)濟（如廢舊電池回收）；關注固態(tài)電池技術突破對鋰需求結構的影響。
（三）長期（5年以上）
綠色與智能化轉型：綠色礦山和智能化開采成為行業(yè)標配，ESG（環(huán)境、社會、治理）投資標準將重塑礦產(chǎn)貿(mào)易規(guī)則。
技術驅動變革：硫化物固態(tài)電解質(zhì)小批量出貨可能顛覆傳統(tǒng)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈，減少對鈷、鎳的依賴，但短期受制于成本（固態(tài)電池成本是液態(tài)電池2倍以上），大規(guī)模應用需至2030年后。
風險提示
政策不確定性：江西鋰礦停產(chǎn)執(zhí)行力度、新能源補貼退坡等政策變動可能影響供需格局。
全球經(jīng)濟放緩：若主要經(jīng)濟體增長動能進一步減弱，工業(yè)金屬需求或承壓。
技術替代風險：固態(tài)電池等技術突破可能改變鋰資源需求結構，需密切關注技術商業(yè)化進程。
免責聲明：本報告基于公開信息分析，不構成直接投資建議。市場有風險，決策需謹慎。
