全球礦產(chǎn)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

（一）國(guó)際期貨市場(chǎng)表現(xiàn)

1. 鐵礦石價(jià)格回調(diào)
   截至9月26日收盤，鐵礦石主力合約價(jià)格下跌1.74%至790元/噸，多頭持倉(cāng)50.87萬(wàn)手，空頭持倉(cāng)52.86萬(wàn)手，資金凈流出3.69億元?，F(xiàn)貨價(jià)格報(bào)806.11元/噸，庫(kù)存總量1529.57萬(wàn)噸，需求端日均消耗242.36萬(wàn)噸。價(jià)格回調(diào)主要受國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)疲軟影響，唐山遷安普方坯出廠價(jià)跌40元至2990元/噸，終端采購(gòu)意愿低迷。

2. 能源與農(nóng)產(chǎn)品分化
   美豆粕、美玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨小幅波動(dòng)，而國(guó)際原油市場(chǎng)因美國(guó)PCE數(shù)據(jù)公布在即，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。歐洲市場(chǎng)方面，英國(guó)10年期國(guó)債收益率升至4.767%，反映市場(chǎng)對(duì)財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂。

（二）貿(mào)易政策影響

1. 歐盟反傾銷措施
   歐盟委員會(huì)對(duì)原產(chǎn)于埃及、日本、越南的熱軋扁板產(chǎn)品實(shí)施反傾銷稅，稅率分別為11.7%、6.9%-30%、12.1%，執(zhí)行期五年。此舉直接沖擊亞洲鋼鐵出口企業(yè)，可能引發(fā)全球鋼鐵貿(mào)易格局調(diào)整。

2. 澳大利亞貨幣波動(dòng)
   澳元兌美元跌至0.6527，觸及三周低點(diǎn)，主要受美國(guó)關(guān)稅政策及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期影響。澳洲聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)維持利率不變，但市場(chǎng)對(duì)大宗商品出口依賴度高的經(jīng)濟(jì)體信心減弱。

中國(guó)礦產(chǎn)市場(chǎng)行情

（一）黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈

1. 鋼材市場(chǎng)低迷
   9月26日國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格全面下跌，唐山遷安普方坯出廠價(jià)跌40元至2990元/噸，市場(chǎng)成交冷清。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)日1家鋼廠上調(diào)廢鋼采購(gòu)價(jià)，22家下調(diào)，反映終端需求疲軟。

2. 鐵礦石供需博弈
   港口庫(kù)存降至2336.6萬(wàn)噸，但長(zhǎng)江內(nèi)二港庫(kù)存同比增加200余萬(wàn)噸，結(jié)構(gòu)性矛盾突出。市場(chǎng)對(duì)節(jié)后需求預(yù)期分歧顯著：悲觀者認(rèn)為高庫(kù)存將壓制價(jià)格，樂(lè)觀者則因大秦線檢修預(yù)期（10月7日啟動(dòng)）及發(fā)運(yùn)成本倒掛支撐價(jià)格。

（二）有色金屬市場(chǎng)

1. 鋅精礦價(jià)格區(qū)域分化
   云南、陜西、四川等地鋅精礦（50%品位）價(jià)格穩(wěn)定，但廣西、河南等地因冶煉廠剛需補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格小幅上揚(yáng)。印尼3800大卡煤到岸價(jià)494元/噸，較內(nèi)貿(mào)煤低71元/噸，但終端采購(gòu)積極性不足。

2. 鉛精礦市場(chǎng)平穩(wěn)
   湖南、云南、內(nèi)蒙古等地鉛精礦（50%品位）價(jià)格維持穩(wěn)定，市場(chǎng)供需平衡。再生銅交易服務(wù)中心數(shù)據(jù)顯示，9月26日再生57-3黃銅棒價(jià)格指數(shù)上漲107元/噸至54485元/噸，反映廢舊金屬回收市場(chǎng)活躍度提升。

（三）能源與化工礦產(chǎn)

1. 煤炭市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性矛盾
   鄂爾多斯地區(qū)煤價(jià)穩(wěn)中小幅調(diào)整，化工、冶金剛需支撐部分煤礦探漲，但民用需求減弱導(dǎo)致性價(jià)比低的礦區(qū)出貨承壓。榆林地區(qū)化工企業(yè)剛需補(bǔ)庫(kù)零星，電煤長(zhǎng)協(xié)戶采購(gòu)放緩，市場(chǎng)呈現(xiàn)“漲勢(shì)回落、成交冷清”態(tài)勢(shì)。

2. 工業(yè)硅價(jià)格堅(jiān)挺
   全國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)量維持增加，但市場(chǎng)低價(jià)貨源減少，下游用戶備貨需求推動(dòng)價(jià)格上行。截至9月25日，SMM華東通氧553#硅價(jià)格漲至9400-9600元/噸，周環(huán)比上漲150元/噸。

區(qū)域市場(chǎng)深度分析

（一）華北地區(qū)：鋼廠減產(chǎn)與庫(kù)存壓力

1. 唐山鋼坯價(jià)格暴跌
   遷安普方坯出廠價(jià)跌40元至2990元/噸，創(chuàng)近三個(gè)月新低。市場(chǎng)反饋，上午成交較差，午后幾乎無(wú)成交，反映終端需求斷層。

2. 鐵礦石港口庫(kù)存積壓
   曹妃甸港、京唐港庫(kù)存總量超800萬(wàn)噸，疏港量降至日均25萬(wàn)噸，較上月減少15%。鋼廠減產(chǎn)導(dǎo)致原料采購(gòu)需求萎縮，港口壓港現(xiàn)象加劇。

（二）華東地區(qū)：有色金屬貿(mào)易活躍

1. 上海期貨交易所銅鋁鋅交易量攀升
   9月26日滬銅、滬鋁主力合約成交量分別達(dá)28萬(wàn)手、15萬(wàn)手，環(huán)比增加12%。市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫，推動(dòng)避險(xiǎn)資金流入。

2. 江西螢石市場(chǎng)暫穩(wěn)
   97%螢石粉濕粉出廠含稅價(jià)報(bào)3400-3500元/噸，下游需求以氫氟酸生產(chǎn)為主。鑫晨礦產(chǎn)、恒通礦業(yè)等企業(yè)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，反映區(qū)域供應(yīng)偏緊。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇

（一）主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

1. 政策不確定性
   歐盟反傾銷措施、美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整可能引發(fā)全球貿(mào)易鏈重構(gòu)，中國(guó)鋼鐵、有色出口企業(yè)面臨成本上升壓力。

2. 需求持續(xù)性不足
   國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)、基建投資增速放緩，疊加終端庫(kù)存高企，黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈需求復(fù)蘇存疑。

（二）潛在機(jī)遇

1. 新能源礦產(chǎn)需求爆發(fā)
   新能源汽車、儲(chǔ)能行業(yè)對(duì)鋰、鈷、鎳等礦產(chǎn)需求持續(xù)增長(zhǎng)。碳酸鋰期貨價(jià)格在73000-74000元/噸區(qū)間震蕩，若寧德時(shí)代枧下窩礦區(qū)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏超預(yù)期，可能引發(fā)供應(yīng)端重構(gòu)。

2. 礦產(chǎn)資源綜合利用升級(jí)
   2023年中國(guó)礦產(chǎn)資源綜合利用率達(dá)36%，尾礦、廢石回收技術(shù)突破推動(dòng)行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張。五礦集團(tuán)、廣西雙榮等企業(yè)通過(guò)優(yōu)化選礦工藝，實(shí)現(xiàn)資源附加值提升。

未來(lái)展望

1. 短期（1-3個(gè)月）
   黑色金屬價(jià)格受節(jié)后需求驗(yàn)證影響，可能延續(xù)震蕩調(diào)整；有色金屬因新能源需求支撐，價(jià)格中樞或小幅上移。

2. 中長(zhǎng)期（6-12個(gè)月）
   全球礦產(chǎn)供應(yīng)格局加速重構(gòu)，中國(guó)需通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、貿(mào)易合作提升資源安全保障能力。礦產(chǎn)資源綜合利用行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，2025年利用率有望突破40%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告數(shù)據(jù)基于公開(kāi)信息整理，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。